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文 | 天下模子工厂
3 月 25 日晚，雷军因"其他责任安排"辞任金山云非执行董事，同期不再担任董事长、提名委员会主席及薪酬委员会成员。
并吞天，金山云交出一份昔时几年萧疏的亮眼收货单：
2025 年 Q4 营收 27.6 亿元，创历史新高，同比增长 23.7%；公有云收入 19.0 亿元，同比大增 34.9%；
智算云（AI 业务）收入 9.3 亿元，同比激增 95%，占公有云收入近一半；转念后规划利润 5458.6 万元，终了链接两个季度转正。
雷军交棒与金山云见好之间，究竟是正巧，如故势必？
雷军从 2012 年起担任金山云非执行董事、2015 年起出任董事长，永久被视为"小米 - 金山"生态的记号性援助。
如今他遴荐退出，金山云是否终于解脱了对"雷军信仰"的依赖，靠自身能力站稳脚跟？
金山云终于靠 AI 获利了
金山云从来不是中国云市集的皆备主角。
昔时十年，中国公有云 IaaS 市集高度聚首。
IDC 报告涌现，2025 年上半年中国公有云 IaaS 市集，阿里云、华为云、天翼云、转移云、腾讯云等头部厂商占据近七成份额。金山云举座体量有限，并未过问第一梯队。
金山云真确的凭证地，在视频云赛说念。
IDC 对 2025 年上半年中国视频云市集的追踪涌现，在视频直播云处事市集，金山云仍在头部五家名单之中。
这也诠释了为什么金山云一直在场，却很少领跑。
视频云让金山云有富厚能力和客户基础，但很难像头部云厂商那样，靠闲居的基础挨次和平台生态把市集份额作念大。
更要紧的是，视频云业务毛利偏低，难以援助举座盈利。
昔时很长一段时期，金山云都要靠"小米 - 金山"生态输血。
招股书涌现，2017 至 2019 年，小米一直是金山云最要紧的客户之一，三年共计孝敬约 14.4 亿元收入；金山集团同期也共计孝敬约 6.83 亿元。
但即便如斯，也没能把金山云奉上盈利轨说念。
直到 2023 年，金山云全年仍处于耗损景色，市集对其"活得不好"的印象树大根深。
但 AI 的到来，澈底改造了这一场面。
2024 年，金山云全年营收 77.85 亿元，同比增长 10.5%，收尾了此前链接两年的下滑。
到 2025 年，这个趋势进一步强化：全年营收 95.59 亿元，同比增长 22.8%。
其中，第四季度智算云（AI 业务）收入 9.3 亿元、同比增长 95%，驱动公有云增速达 34.9%，占公有云近半份额，成为压倒性增长引擎。
金山云 CEO 邹涛在事迹电话会上直言：" AI 时期到来，云的天花板不是进步，而是掀掉了，金山云会从中受益"。
在这轮由 AI 拉动的增长里，金山云第一次拿出了一份实足能打的收货单。
昔时外界看它，相似是在看"雷军系""小米系""视频云老玩家"，但现时不得未几看一眼，这家公司正在靠 AI 把我方从角落拉回牌桌中央。
这也从侧面印证了雷军交棒的原因。
雷军辞任后，由金山云原副董事长邹涛接任董事长，邹涛本人自 2022 年 8 月起即是金山云代理 CEO，且是永久金山系高管。
这意味着董事长职位并莫得外部化，而是凯旋由现存规划中枢接办，更像是雷军个东说念主站台览动让位给组织化协同。
关于云业务尤其是 AI 算力这种重委用业务，反而是更求实的安排。
在一定经由上也标明，金山云已摆出了垂死姿态，接下来要以董事长与惩处层一体化的组织架构，去打一场硬仗。
AI 云重塑金山云增长弧线
更值得关心的是，金山云的 AI 云业务，已不再是精雕细刻，而是澈底改写了财报叙事。
财报浮现，2025 年转念后规划利润已链接两个季度转正，全年 Non-GAAP EBITDA 达到 23.36 亿元，EBITDA 率升至 24.4%。
金山云 CFO 李翊暗意，AI 需求推动了四季度公有云业务的苍劲增长；与此同期，跟着资本和用度死心改善，公司转念后规划利润已链接两个季度转正，盈利能力延续诞生。
究其原因，传统 IaaS 云处事卖的是主机、带宽、存储，价钱透明、毛利易薄。
相较之下，AI 云卖的是 GPU 资源、训推平台、模子开发环境和行业委用决议，客单价更高，也更容易把算力、平台和名目统共打包出售。
有业内东说念主士推算过，中国 AI 云市集单价大批是传统 IaaS 的 2-3 倍，MaaS 层毛利率可达传统云的 1.5 倍以上。
这种 AI "自我造血"的效应，凯旋拉动了统共云处事市集的增长。
Omdia 报告涌现，2025 上半年中国 AI 云市集边界达 223 亿元，瞻望全年将达 518 亿元，2025-2030 年复合年增长率高达 26.8%；MaaS（模子即处事）层增速最快，CAGR 超 72%。
AI 云正成为中国通盘云厂商共同的增量赛说念，阿里云、火山引擎、华为云等头部厂商均将 AI 云列为策略优先级。
金山云虽体量不足第一梯队，但凭借视频云 +AI 的垂直场景切入，以及小米 - 金山生态协同的上风，也终显然"以小博大"的高速增长。
但 AI 云带来的，究竟是阶段性高光，如故可持续的护城河？
金山云能否借重冲上面部？
现时，金山云尚未过问 AI 云或 MaaS 市集第一梯队。
Omdia 报告涌现，2025 上半年 AI 云市集边界 223 亿元，阿里云市集份额 35.8%，火山引擎 14.8%，华为云 13.1%，腾讯云 7%，百度智能云 6.1%，金山云并不在被单独浮现的前五里，还未变成边界壁垒。
但同期，它又不是一家不错恣意忽略的公司。
金山云手里抓着许多云厂商莫得的东西：一是还是被 AI 拉起来真实凿增长弧线，二是"小米 - 金山"生态持续运送需求的能力。
2025 年第四季度，金山云 AI 业务账单收入 9.3 亿元，同比增长 95%；来自小米和金山生态的收入达到 8.0 亿元，同比增长 63%，占季度总收入 29%。
惩处层在年报及事迹疏导中强调，公司算作小米金山生态的独一策略云平台，将在 AI 时期延续与小米和金山生态保持大概、真切的调和。
这证据，金山云的念念象力并不单来自市集化 AI 需求，也来自生态里面正在发生的"小米 AI 化"。
这亦然雷军交棒后天元证券配资平台平台可靠吗｜实盘交易规则与资金流程解析最值得防御的场所。
雷军辞任同日，小米集团副总裁、工夫委员会主席屈恒过问金山云董事会。
这意味着，畴昔小米对金山云的搭救，有时会更弱，反而可能更像一条轨制化的业务通说念。
小米仍是金山云要紧鼓吹，金山云自身已将"小米 AI 化"视为中枢订单起首——小米开源 MiMo 系列推理大模子后，金山云凯旋连结捕快、推理算力需求。
同期，借助小米"东说念主车家全生态"闭环，小米 MiMo 模子持续迭代，会把更强模子落地得手机、汽车、IoT、办公硬件及生态链开采中，金山云 AI 业务也会迎来滚滚接续的增量订单。
而小米和金山云的意想，也会从单纯的生态输血升级为 AI 共生，收入结构有望从依赖有关交游转向外部客户与生态双轮驱动，这将为金山云带来广大的念念象空间。
但值得防御的是，小米的带动有时足以让金山云成为 AI 云头部。
阿里云、华为云、腾讯云、火山引擎等巨头已通过全栈自研大模子、寰球布局和行业深耕锁定主流 AI 云市集份额。
越是在这种市集高速彭胀期，头部厂商越容易靠资金、模子、平台器具链和客户基础把上风滚大。
金山云的熟谙，在于能不可把小米生态里的红利，外溢成更闲居的市集竞争力。
雷军交棒后，金山云的故事，仍在续写。
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